12月19日,央行發(fā)布公告稱,為加大對小微企業(yè)、民營企業(yè)的金融支持力度,決定創(chuàng)設定向中期借貸便利(TMLF),根據(jù)金融機構對小微企業(yè)、民營企業(yè)貸款增長情況,向其提供長期穩(wěn)定資金來源。支持實體經濟力度大、符合宏觀審慎要求的大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行和大型城市商業(yè)銀行,可向央行提出申請。央行根據(jù)其支持實體經濟的力度,特別是對小微企業(yè)和民營企業(yè)貸款情況,并結合其需求,確定提供定向中期借貸便利的金額。該操作期限為一年,到期可根據(jù)金融機構需求續(xù)做兩次,這樣實際使用期限可達到三年。定期中期借貸便利利率比中期借貸便利(MLF)利率優(yōu)惠15個基點,目前為3.15%。
可以看出,TMLF有兩大明顯特點,一是期限長,一至三年不等,MLF都是一年期以內;二是利率低,比MLF優(yōu)惠15個基點。正是得益于這兩大特點,不少分析人士認為,TMLF的推出,是一種“定向降息”的操作,也可能預示著未來逆回購、降準等操作的空間會下降。
中信證券研究所副所長明明稱,TMLF的創(chuàng)設,是央行定向降息邁出的第一步,央行釋放流動性合理充裕的信號,表明貨幣政策寬松取向保持不變,我國的貨幣政策仍以國內經濟為重。近期美國的長期利率明顯下降,中美利差有所修復,當前外部約束降低。再考慮到國內經濟增速仍在下行當中,預計長期貨幣寬松必須繼續(xù)加碼,明年降息仍然可以期待。
興業(yè)銀行研究團隊此前表示,在2018年7月,央行推出了“定向MLF”,即給予商業(yè)銀行額外MLF支持其發(fā)放貸款和投資信用債。從國外央行的經驗來看,未來央行或許可以進一步優(yōu)化“定向MLF”政策:即以低于政策利率的水平向商業(yè)銀行發(fā)放MLF,并要求其將資金用于支持民營企業(yè)或小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)。
同時,根據(jù)中小金融機構使用再貸款和再貼現(xiàn)支持小微企業(yè)、民營企業(yè)的情況,央行決定再增加再貸款和再貼現(xiàn)額度1000億元,發(fā)揮其定向調控、精準滴灌功能,支持資本充足率達標、符合宏觀審慎要求、監(jiān)管合規(guī)的中小金融機構擴大對小微、民營企業(yè)的信貸投放。這是央行在2018年6月和10月兩次增加再貸款和再貼現(xiàn)額度共3000億元后的再度“加碼”。
央行方面表示,下一步將繼續(xù)實施穩(wěn)健中性的貨幣政策,加大逆周期調節(jié)力度,保持市場流動性合理充裕,更加精準有效地實施定向調控,為高質量發(fā)展和供給側結構性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。